不久前（qián）發布的（de）《水運“十四五”發展規劃》指出，2020年底全國內河航道（dào）通航（háng）裏程達12.8萬公裏，其中（zhōng）國（guó）家高等級（jí）航道1.61萬公裏，新增高（gāo）等級航道（dào）2600公裏（lǐ）。提（tí）出的（de）發展目標是：到2025年，新增國家高等級航道2500公裏左右，基（jī）本（běn）連接內河主要（yào）港口。

　　現在的問題是，是否能夠實現新增2500公（gōng）裏的目（mù）標（biāo）？

　　在《水運“十（shí）四五（wǔ）”發（fā）展規劃》中給（gěi）出了幾個（gè）方向：首先（xiān），加快水運大通道（dào）擴（kuò）能升級，這（zhè）基本不（bú）會對（duì）新增高等級航道產生（shēng）增量（liàng）；其次，主攻水網和支流高（gāo）等（děng）級航道網暢通延伸，這是未來2500公裏新增高（gāo）等級航道（dào）的落腳（jiǎo）點（diǎn）。對於（yú）大家所（suǒ）關注的（de）運河連通工（gōng）程，《水（shuǐ）運“十四五”發（fā）展規劃》用了比較中性的詞（cí）“穩步推（tuī）進（jìn）”，即（jí）加快推進（jìn）西部陸海西通（tōng）道（平陸（lù））運河工（gōng）程前期論（lùn）證（zhèng）及建（jiàn）設，研（yán）究推進京杭運河（hé）黃河以北段（duàn）複航和津保航線（服務（wù）雄（xióng）安新區）論證，開展湘桂、贛粵（yuè）運河前期重（chóng）點問題研究（jiū）論證。

　　下麵主要從（cóng）資金的角度來（lái）分析內河航道建設的可能（néng）性。

　　2021年中央經（jīng）濟（jì）工作（zuò）會議（yì）提出，我國經濟發展麵臨需求收縮、供給衝（chōng）擊、預期（qī）轉（zhuǎn）弱三重壓力。世（shì）紀疫情衝（chōng）擊下，百年變（biàn）局加速演進，外（wài）部環境更趨複雜嚴峻（jun4）和不確定。在（zài）這樣的形勢（shì）下，提出2022年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。

　　在《香帥（shuài）中國財（cái）富報告》中，提出要實現“穩字當頭”，並非是一件容易的事情（qíng）。

　　在政策方向上（shàng），要實現“穩”，最（zuì）起（qǐ）碼是經濟增速不（bú）能（néng）下（xià）滑太快，各項經濟指標都要比較均衡（héng），不（bú）能有係統性（xìng）風（fēng）險事件出現。假設（shè）今年要實現（xiàn）5%的GDP增（zēng）速的話，消費增速最（zuì）低要在（zài）5.5%-6%之間（jiān），投資則要在4.5%-5%的區間內。

　　那6%的消（xiāo）費增速（sù）其實（shí）挺難實現。首先（xiān）是疫情反複，餐（cān）飲、酒店、旅遊、展會、交通等（děng）等，都（dōu）會受到影（yǐng）響（xiǎng）。除此（cǐ）之外，去年教育、房地產等（děng）很（hěn）多行業收入（rù）下降的比（bǐ）例也不低，而且房產（chǎn）價值下降較大的家（jiā）庭（tíng）也大幅減少了消費支（zhī）出。

　　而投資（zī）分三塊，製（zhì）造業投資，房地（dì）產投資，基建（jiàn）投資（zī）和服務業投（tóu）資。

　　先看製造業。製造業投（tóu）資增速超過3%有點（diǎn）困難，因為今年受出口暴（bào）漲和（hé）美國通脹暴漲影響（xiǎng），製造業投資（zī）的基數（shù）已經非常高，再漲也不夠健康。傳統產（chǎn）業都是要去產（chǎn）能，再（zài）投資就更（gèng）加產能（néng）過剩。供（gòng）給側結構性還在（zài）路（lù）上。

　　再看房地產（chǎn）投資。如果（guǒ）按照（zhào）目前的情（qíng）形下去，房地（dì）產投資（zī）會是（shì）個負數。因為去（qù）年的基數（shù）是（shì）曆史高（gāo）點（diǎn）（前11個月（yuè）房地產（chǎn）投（tóu）資增速是6.3%）。而且政策上也（yě）麵臨兩難（nán）選擇：房住不炒要堅持，房產稅的試點要推進，很多（duō）城市二手房市場（chǎng）出現拋售，房產價格下（xià）行。

　　製造業加上房地產是投資的半壁江山，按（àn）照3%和0%算，那投（tóu）資這塊要實現（xiàn）4.5%-5%左右的增速，就隻能靠基建。也就是說（shuō），基建投資和服務業投資，無論如何要到8%以上的水平，才可能完（wán）成我們（men）的增長任務。

　　2019年中國基建投資的增速是3.3%，2021年（nián）前11個月我們的（de）基建投資增速是-0.2%。這意（yì）味（wèi）著，即使在房地產稅試點極其溫（wēn）和（hé）、降息、貨幣寬鬆（sōng）、疫情（qíng）相對穩定等各種理（lǐ）想條件下，基建要達到前兩年的2-3倍，就（jiù）要大搞基建（jiàn）。這其實跟我們的政策是不太兼容的。

　　再（zài）看絕對數。現（xiàn）在基建（jiàn）投資接近18萬億，再增加8%-10%，大約（yuē）就是（shì）19-20萬億。這麽多錢從哪裏（lǐ）來？

　　理想做法是按照（zhào）美國的（de）藥方抓藥，財政出錢，央行買（mǎi）財政的（de）債務。問（wèn）題在於，中國的財政不是美國那樣（yàng）的軟約束，2021年的財政赤（chì）字3%。2022年（nián）兩會上也不大可能對財政赤字（zì）率有太（tài）大突破（pò）。

　　專項債會不會是一條途（tú）徑？然而（ér），專項債是要求（qiú）回報的，而且（qiě）對項目用途也有要求。2021年的專項（xiàng）債額度都（dōu）沒花（huā）光（guāng），剩了數萬（wàn）億。此外，地方隱性債（zhài）也是嚴格（gé）控製的（de）對象。降杠杆的背景（jǐng）下，城投債（zhài）、地方融資平台這都屬於被限製的對象。

　　所以中國麵臨的情況就是（shì），要穩經濟，必須（xū）穩（wěn）消費，穩（wěn）投（tóu）資（zī）。穩消費得降息，放（fàng）鬆監管（guǎn），但（dàn）這和當前（qián）的部分政策（cè）目標有衝突；穩投（tóu）資得拚命上基建投資，但是（shì）預算內資金沒有（yǒu），很多（duō）專項債用不上，而地方政府借債要承擔的壓力很大（利率高，項目不賺錢，地方隱性債務要清除）。

　　在這樣的形勢下，交（jiāo）通（tōng）基（jī）礎設（shè）施建（jiàn）設及內河航道建設（shè）是否（fǒu）可能成為“穩”的（de）一個（gè）著力點，借著這樣的契機繼續提（tí）升交通基礎設施水平，為未來的長遠增長埋下伏筆？

　　從過（guò）去這些年水路固定資產（chǎn）投資完成（chéng）的（de）情況來（lái）看，2016-2019年一直是負增長，隻是到了2020年有（yǒu）一（yī）個（gè）17%的正增長。2020年內河完成704億元的固定資產投資。“十三（sān）五”期水路股東資產投資為6314億（yì）元，其中內河完成3067億（yì）元。“十三五”期新增（zēng）高等（děng）級到2600公裏，二（èr）者的對應（yīng）關（guān）係應該是1.2:1。也就是說，每新增1公裏高等級航（háng）道，需要投資1.2億元。

　　專項債需要有回報，而水運航道建設（shè）的回（huí）報微乎（hū）其微，因此根本不可能指（zhǐ）望用專項債（zhài）來解決資金難題。地方債（zhài）的杠（gàng）杆率已經比較高，航道（dào）欠（qiàn）發達地區的地方財政也是勒緊（jǐn）了褲腰帶，因此隻有在本（běn）來已經非常緊（jǐn）的中央財政中拿出比以前（qián）更高的額度來（lái）支撐內（nèi）河航（háng）道建設。

　　在這樣的形勢下，需要一整套方案（àn），來向中央（yāng）高（gāo）層（céng）以及財政部表明（míng），內河水運建設具有國家（jiā）戰略意義（yì），是國家和交通領域實現雙碳目標（biāo）的重要途徑（jìng）。在內河水運方麵花錢是“好鋼用在刀（dāo）刃上（shàng）”“功（gōng）在當代利在（zài）千秋（qiū）”。或者說（shuō），內河（hé）水運需要創新出一套新的估值體係，在連通功能（néng）、網（wǎng）絡效應、扶（fú）貧攻堅、低碳環保、文（wén）化（huà）傳播等方麵給（gěi）出一套（tào）定量化的估值範式，摒棄傳統的經濟性估值（zhí）體係，才能夠讓中（zhōng）央（yāng）財政（zhèng）的（de）錢順暢地用在內河航道（dào）建設。當然（rán），港建費取消（xiāo）以（yǐ）及（jí）車購稅的盤子縮減（jiǎn），都會給（gěi）爭取中央財政的錢帶來（lái）難度。

　　來源：絕頂思維