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“一（yī）年十倍不是夢”，現在是時候拋（pāo）掉集裝（zhuāng）箱航（háng）運股了（le）嗎？
自2020年以來，受益（yì）於強勁的（de）市場表現，全球（qiú）集裝箱航運股紛紛“起飛（fēi）”，一年十（shí）倍不是夢。
亞洲班（bān）輪運營商表（biǎo）現最佳：截（jié）至2021年12月中旬，陽（yáng）明海運股票上漲（zhǎng）了1583%，長榮海運上漲（zhǎng）987%、萬海上漲976%、HMM上漲621%；歐洲班輪運（yùn）營商股票表現相對（duì）溫和，赫伯羅特上漲（zhǎng）了192%，馬（mǎ）士基的股票上漲了123%。
集裝箱（xiāng）航運股出（chū）色的表現部分可歸功於資產負債表（biǎo）的加強， 12家承運（yùn）人的數據表明，在2020年12月底（dǐ）至2021年9月底（dǐ）期間，累計債務減少了35億美元，達到732億美元。相當多的承運人處（chù）於淨現金狀（zhuàng）態，這意味著（zhe）其現金（jīn）餘額超過了債務總額，這在該（gāi）行業是罕見的。
顯然，Covid-19大流行和隨之而來的供應鏈（liàn）危機促使承運（yùn）人利潤大（dà）增，這是（shì）股（gǔ）價大漲的（de）主要動力。這一（yī）點通過11月末出現Omicron變種（zhǒng）病毒後股價迅速反（fǎn）彈得（dé）到驗證。此前，自7月（yuè）以（yǐ）來，集裝箱（xiāng）航運股股價一直（zhí）在回調，當（dāng）時人們預（yù）期市場（chǎng）即將重回（huí）正軌。
為（wéi）了進一步增強（qiáng）投資者的信心，主要班（bān）輪運（yùn）營商也（yě）在回購股票。馬士基（jī）的董事已經批準在2024年和2025年追加320億丹麥（mài）克朗（50億美元（yuán））的股票回購計劃，使2022年至2025年的未完成股票回購計劃總額達到640億丹麥克（kè）朗（100億美元）。中（zhōng）遠海控也在12月6日宣布（bù），董事（shì）會提請股東大會給予回購公司A股及/或H股股份一般性授權，回購不超過其已發行（háng）A股和H股10%的股票（piào）。
鑒於強勁的股票表現，以及現貨海運運費已經見（jiàn）頂的（de）假設，一些投資者（zhě）可能想見好就收，那（nà）麽未來集裝箱航運（yùn）股走勢（shì）如何？現在是離場的時候了嗎？
德魯裏海事金（jīn）融（róng）研（yán）究公司（DMFR）在最（zuì）新的研（yán）究（jiū）中表（biǎo）示（shì），德魯裏表示，鑒於目前（qián）供應鏈（liàn）堵塞的情況（kuàng）和Omicron變種病毒的威脅上升，2021年的集裝（zhuāng）箱（xiāng）航運業年度盈利可能將達（dá）到1900億（yì）美（měi）元，利潤率約為43%。投資者可以（yǐ）選擇"按兵不動"，班輪運營商（shāng）年利（lì）潤將在2022年再次上（shàng）升。“我們認為有（yǒu）三個關（guān）鍵理由可以對該（gāi）行（háng）業保（bǎo）持樂觀。”
1、Omicron變種病毒增加了延長供應鏈中斷的（de）風險，這可能（néng）會在更長（zhǎng）時間內支（zhī）撐現貨運價（jià）並有助於長期合同談判。
2、未來（lái）兩年強勁的自由（yóu）現金（jīn）流應能提升股價（jià）。馬士基估計，到2021年底（dǐ），該集（jí）團預計FCF約（yuē）為145億美（měi）元（yuán）。基於此，我們可以有（yǒu）把握（wò）地推測，在21年9月報告了680億美元的（de）自由現金（jīn）流後，2021年全年集裝（zhuāng）箱航運業（yè）的自由現金流將超（chāo）過（guò）1000億美（měi）元（11家運營商的累計）。
3、投資資本的（de）回報率將在更（gèng）長時期內高於加權（quán）平均（jun1）資（zī）本成本（WACC）。我們認為，目前（qián）的港（gǎng）口（kǒu）擁（yōng）堵是班輪運營商從托運人那（nà）裏獲得更好（和更（gèng）長）的合（hé）同（tóng）條款的（de）機會，托運（yùn）人將希望確保他們的貨（huò）物（wù）能夠被運輸（shū），並（bìng）避免價（jià）格（gé）的（de）高波動性（xìng），這將意（yì）味著持續的利潤和更（gèng）高的投資（zī）資本回報。
資料來源：海運圈（quān）聚焦、德魯裏 記者：Evan Liu
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